Acest podcast a fost realizat cu sprijinul
Cristi Tudorescu face parte din acea categorie de oameni care privesc lumea financiară cu luciditate și răbdare. De mai bine de douăzeci de ani, analizează piețele de capital, înțelege ritmul lor neregulat și explică publicului ce se ascunde dincolo de grafice și titluri. A lucrat în brokeraj, consultanță și asset management, dar dincolo de funcții, și-a construit reputația prin claritate. Într-un spațiu unde zgomotul informațional e adesea copleșitor, Cristi a ales un ton calm, explicând investițiile ca pe o formă de înțelegere a economiei în care trăim.
Astăzi este una dintre vocile respectate ale pieței românești de investiții. Scrie, predă, vorbește în conferințe și apare frecvent în presă. Temele sale variază de la acțiuni și titluri de stat, la ETF-uri și imobiliare, totul filtrat prin perspectiva unui observator care privește înainte. Într-o perioadă marcată de inflație, incertitudine și schimbări rapide ale politicilor monetare, el rămâne ancorat în date, în rațiune și în ideea că investițiile sunt, în fond, o formă de disciplină.
În acest episod discutăm despre cum vede următorii ani pentru cei care investesc – între acțiuni românești și internaționale, între obligațiuni și ETF-uri, între prudență și curaj. Despre cum se transformă piața imobiliară, ce înseamnă diversificarea într-un context global tot mai fluid și cum se poate construi o strategie coerentă într-un mediu economic care pare mereu să se miște sub picioarele noastre.
Ne interesează și perspectiva sa asupra tabloului macroeconomic al anilor 2025–2026: ce înseamnă inflația pentru economiile personale, cum se repoziționează politicile monetare, și ce rol joacă reglementările fiscale în deciziile investitorilor. Vom vorbi și despre educația financiară, despre felul în care oamenii își formează mentalitatea de investitori și cum putem trece de la reacție la înțelegere.
Într-un fel, conversația cu Cristi e și despre cultură economică — despre cum învățăm să gândim pe termen lung într-o lume dominată de scurtături. Studiile arată că răbdarea investițională, nu intuiția, aduce rezultatele durabile. Într-o lucrare publicată în Journal of Behavioral Finance, cercetătorii au arătat că investitorii care adoptă o perspectivă pe termen lung tind să obțină randamente mai bune și să suporte mai ușor volatilitatea. La fel, în Psihologia Banilor, Morgan Housel vorbește despre rolul comportamentului, nu doar al analizei tehnice, în reușita financiară.
Pe acest fundal, discuția cu Cristi Tudorescu este o analiză a piețelor, dar și o conversație despre echilibru, despre felul în care putem rămâne calmi când cifrele se mișcă prea repede și despre cum putem păstra o privire limpede asupra viitorului.
Cum construim un portofoliu echilibrat în perioade volatile
În perioadele volatile, investițiile nu sunt doar despre randamente, ci și despre echilibru. Într-o lume în care prețurile se mișcă haotic, iar dobânzile și inflația par să se contrazică la fiecare știre, ideea de portofoliu echilibrat devine mai mult decât o formulă din manualele financiare – devine și o formă de igienă mentală. În conversația cu Cristi Tudorescu din podcastul acesta, am atins exact acest punct: cum să rămânem ancorați într-un peisaj economic care se schimbă mai repede decât putem noi procesa.
Cristi vorbește despre faptul că piața financiară nu are, de fapt, momente de liniște. Volatilitatea e o constantă, nu o excepție. Asta înseamnă că nu putem construi strategii pe ideea de stabilitate, ci mai degrabă pe ideea de rezistență. Portofoliul echilibrat este o formă de a accepta incertitudinea fără să o dramatizăm. În loc să ne întrebăm dacă va fi o criză sau o creștere, putem învăța să ne obișnuim cu ambele.
Un portofoliu echilibrat are mereu în el o poveste despre timp. O parte din bani este pusă la adăpost – titluri de stat, obligațiuni, depozite – nu pentru că oferă cele mai mari câștiguri, ci pentru că oferă spațiu de respirație atunci când totul se clatină. O altă parte rămâne deschisă spre creștere: acțiuni, ETF-uri, uneori imobiliare. Ideea nu este să le ghicim pe cele mai bune, ci să nu depindem complet de niciuna. Cristi sublinia că investitorii care supraviețuiesc perioadelor tulburi sunt cei care au înțeles asta: nu câștigi prin reacție, ci prin răbdare.
Exemplele istorice confirmă această logică. Într-un studiu publicat de Vanguard Research, portofoliile diversificate între acțiuni și obligațiuni au depășit constant, pe termen lung, randamentele celor orientate exclusiv spre risc sau exclusiv spre siguranță. Nu este că ar fi fost cele mai profitabile în fiecare an, ci au fost cele mai rezistente în ansamblu. Iar rezistența, în investiții, contează mai mult decât vârful performanței.
Cristi aducea în discuție și ETF-urile, ca o formă de simplificare într-un univers prea complex. Ele nu promit minuni, ci oferă o structură. Pentru cei care nu vor sau nu pot urmări zilnic piețele, un ETF care replică indicele BET sau S&P 500 poate fi o modalitate onestă de a participa la economie fără a trăi ritmul panicii. E o idee care, deși pare banală, contrazice tendința naturală de a bate piața. În realitate, cei mai buni investitori nu sunt cei care câștigă spectaculos, ci cei care nu pierd inutil.
Într-o perioadă cu dobânzi mari, mulți tind să creadă că soluția e să stăm pe margine. Dar inflația mănâncă tăcut capitalul, iar așteptarea devine o decizie în sine. De aceea, abordarea lui Cristi – o acumulare treptată, lună de lună, indiferent de ciclul pieței – rezonează cu concluziile unui alt studiu, publicat de cercetătorii de la University of Chicago Booth School of Business: investitorii care mențin o strategie constantă de achiziții regulate tind să aibă, în medie, rezultate superioare celor care încearcă să sincronizeze piața.
În podcast, discuția a ajuns și la imobiliare. Acolo, echilibrul se traduce prin calcul, nu prin entuziasm. Randamentele medii ale chiriilor în România sunt în jur de 5-6%, spunea Cristi, adică uneori mai mici decât dobânzile titlurilor de stat. Asta nu face piața imobiliară inutilă, ci doar arată că nu mai poate fi privită ca un teren sigur pentru oricine. În perioadele volatile, confortul emoțional de a deține ceva fizic trebuie cântărit cu aceleași criterii reci cu care evaluăm o acțiune.
De fapt, diversificarea nu e doar despre active diferite, ci despre feluri diferite de a gândi. Un investitor disciplinat e cel care știe când să se oprească din analiză și când să lase timpul să lucreze. E o idee care apare și în cartea Thinking, Fast and Slow a lui Daniel Kahneman, unde autorul arată cum mintea umană reacționează impulsiv la pierdere și ezită la câștig. În investiții, această tendință poate fi fatală. A rămâne constant când piața pare instabilă nu e o chestiune de cunoștințe, ci de temperament.
Cristi spunea un lucru simplu, dar greu de aplicat: „Riscuri au fost tot timpul și sunt tot timpul.” Poate că tocmai aici se află lecția centrală. Nu putem elimina riscul, dar îl putem învăța. Iar un portofoliu echilibrat nu e o formulă matematică, ci o formă de caracter. Într-un mediu unde deciziile politice, schimbările fiscale și știrile internaționale se amestecă într-un flux continuu, echilibrul vine dintr-o alegere personală: aceea de a nu reacționa la fiecare zvon, ci de a construi ceva durabil, pas cu pas.
În fond, economia e doar o reflectare a comportamentului uman. În perioadele volatile, un portofoliu echilibrat seamănă cu o viață echilibrată: puțin curaj, puțină prudență, și multă consecvență. Restul e zgomot.
Întrebări și răspunsuri
Merită să mai investim când dobânzile sunt mari și inflația persistă?
Da, dar cu răbdare și structură. Când dobânzile cresc, tentația e să ne retragem complet și să păstrăm banii „în siguranță”. Totuși, dacă inflația e mai mare decât randamentul, economiile pierd din valoare în tăcere. După cum spunea și Cristi Tudorescu, perioada actuală nu este una de retragere, ci de echilibrare. Putem păstra o parte în instrumente sigure, precum titluri de stat sau depozite, dar poate fi important să avem și expunere treptată pe acțiuni sau ETF-uri.
Cum putem reduce riscul fără să pierdem complet potențialul de câștig?
Prin diversificare reală, nu doar formală. În podcast, Cristi vorbea despre ideea de a gândi în probabilități, nu în certitudini. Asta înseamnă să împărțim portofoliul în mai multe zone care reacționează diferit la schimbările economice: acțiuni, obligațiuni, imobiliare, ETF-uri, poate și rezerve de lichiditate. Studiile arată că portofoliile echilibrate tind să ofere randamente stabile pe termen lung tocmai pentru că pierderile dintr-o parte sunt compensate de câștigurile din alta.
Sunt ETF-urile o opțiune potrivită pentru cei care nu urmăresc constant piețele?
Da, tocmai pentru că simplifică. Un ETF care replică un indice – cum ar fi BET în România sau S&P 500 în SUA – ne permite să participăm la evoluția pieței fără a alege fiecare acțiune în parte. Cristi a explicat că ETF-urile sunt utile pentru cei care vor expunere largă și predictibilă, fără analiza zilnică a fiecărei companii. În fond, ele oferă o formă de diversificare automată, iar în perioade instabile, simplitatea devine o formă de protecție.
Resurse & linkuri podcast
Construirea unei afaceri online nu ține doar de idei bune. Adevărul este că ține și de instrumentele potrivite. Gomag este o platformă pe care peste 4500 de afaceri din România o folosesc pentru a vinde rapid și fără bătăi de cap.
Dacă vrei să aduci ideile din podcast în realitatea unei afaceri online, Gomag poate fi punctul de pornire. Mai multe informații pe www.gomag.ro.
Material publicitar pentru scopuri promoționale. Descarcă Revolut Business gratis de pe link-ul meu https://florinrosoga.ro/revolut-business/ și primești un bonus de bun venit de 500 lei! (promoție valabilă până în 31.12.2025 pentru utilizatorii noi, este necesară o reîncărcare minimă de 0,01 eur sau echivalentul în moneda locală, termenii și condițiile promoției sunt disponibile la link-ul din descriere).
Pentru mai multe informații, termeni și condiții vă rugăm vizitați https://florinrosoga.ro/revolut-business/. Se aplică taxe de abonament, precum și Termeni și condiții. Servicii oferite de Revolut Bank UAB Vilnius Sucursala București.”